2018年药品集采政策实施后，好多依赖仿制药收入的传统药企，利润在通宵之间暴减。濒临这种场合，企业们纷繁吹响向翻新药企转型军号。

现如今，药企的转型初见成效。近日，多家药企公布的2025年半年报败露，翻新药已撑起了公司一半以上的收入。

翻新药凯旋绩增长点

恒瑞医药（600276.SH、01276.HK）公布的半年报败露，2025年上半年，公司杀青营业收入157.62亿元，同比增长15.88%；包摄于上市公司股东的净利润44.5亿元，同比增长29.67%。

诚然恒瑞医药纳入集采的仿制药销售收入仍略有下滑，但翻新药业务销售加多以及取得的对外授权收入，带动了公司举座功绩增长。

2025年上半年，恒瑞医药翻新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%，其中翻新药销售收入达到75.70亿元。

2018年以来，国度层面推动的药品集采，意在挤掉仿制药虚高的价钱，镌汰患者用药职责。

亦然从2018年起，恒瑞医药的仿制药业务开动有品种触及集采，这导致公司仿制药收入承压。2021年、2022年，是公司发展的阵痛期，功绩接续处于下滑状况。直到2023年一季度起，受益于翻新药销售加多，以及对外授权带来的收入，公司功绩止跌回升。

与恒瑞医药相似，翰森制药（03692.HK）亦然从江苏连云港起家的药企，这些年也在向翻新药企转型。

翰森制药半年报败露，2025年上半年，公司翻新药与衔尾居品销售收入约61.45亿元，同比增长22.1%，占公司总收入比例约82.7%，已成为驱动公司功绩可抓续增长的中枢能源。

2025年上半年，翰森制药杀青收入74.34亿元，同比增长14.3%；净利润31.35亿元，同比增长15%。

宽绰医药（00512.HK）公布的半年报败露，2025年上半年，公司取得约61.1亿港元收入的历史新高，其中翻新和壁垒居品收入占比约51%，同比普及近15个百分点，若剔除集采及汇率影响，公司收入同比增长约13%；期内公司净利润录得约11.7亿港元。

先声药业（02096.HK）公布的半年报亦败露，2025年上半年，公司总营业收入同比增长15.1%至35.85亿元，经退换净利润6.51亿元，同比增长21.1%，这也成绩于翻新药收入加多，公司已上市翻新药数目达十款，翻新药收入27.76亿元，同比增长26%；翻新药收入占总收入比例初度跨越3/4，达77.4%。

国际化有待解围

这些年，不少药企们皆在加大研发过问。

2025年上半年，恒瑞医药研发过问38.71亿元（其顶用度化研发过问32.28亿元）。甘休2025年6月底，公司累计研发过问超480亿元。

甘休2025年半年报，恒瑞医药有100多个自主翻新址品正在临床设备，400余项临床磨练在国表里开展。

先声药业的半年报败露，公司当期研发过问率28.7%，往常十年间累计研发过问超百亿元，建成涵盖全球布局的翻新药研发管线超60个。

甘休2025年上半年，中国生物制药（01177.HK）翻新药居品收入占公司收入比例44.4%，诚然占比还未过半，但公司也在通过并购的面孔加码翻新药业务。

2025年7月，中国生物制药晓示以5亿好意思元的净对价，全资收购上海翻新药企礼新医药。中国生物制药示意，这次收购将显耀增强公司在肿瘤翻新范围的中枢竞争力与国际影响力，公司将充分进展临床、分娩、生意化等平台上风，加快礼新医药的翻新钞票滚动。

传统药企向翻新药企转型，既源于集采政策的倒逼，也有赖于国内医药翻新环境崛起的推动。归来中国的翻新药产业，2018年被视作肿瘤免疫元年，从这一年开动有国产单抗药物PD-1获批上市，由此拉开了国产翻新药销售序幕。这些年，有多量国产翻新药企接踵获批在中国上市。

不外从现在看，前述药企的翻新药销售收入，主要源于国内市集，多数企业的翻新药主要局限在国内市集销售。

Insight数据库数据败露，2024年，全球销售前100名药物榜单中，终于出现国产药企身影，但只须一款，即百济神州的BTK扼制剂泽布替尼，2024年收入达到26.44亿好意思元，百济神州也并非从传统药企转型而来。

全球销售前100名药物，年销售额皆在17 亿好意思元量级以上，这些药物的收入也起首于全球多个市集上市销售。

频年来，国产药企们纷繁提议要开拓国际市集，但现阶段的出海，更多是通过对外授权的面孔借船出海。国产药企通过自建销售团队，在外洋销售翻新药，仍然还处于起步阶段。

甘休现在，恒瑞医药已累计达成15笔对外授权衔尾。

恒瑞医药在半年报中示意，公司坚抓自主研发与怒放衔尾并重，在内生发展的基础上遵循加强国际衔尾。公司以全球化的视线积极探索与跨国制药企业、翻新式初创公司、翻新投资基金、区域性率先药企等多元化伙伴的调换衔尾，寻求与全球率先医药企业的衔尾契机，杀青研发恶果的快速滚动，借助国际率先的衔尾伙伴隐秘外洋市集，加快融入全球药物翻新集中，最终杀青居品价值最大化。

先声药业示意，跟着公司多款在研新药中好意思临床双报见效，公司正在加快全球化布局，现在公司已累计杀青3项自研出海，对外授权有望成为公司可抓续增长起首。

宽绰医药方面亦示意，公司翻新址品驱动增长的逻辑已冉冉明晰，在此基础上，公司正抓续激动翻新出海打造“第二增长极”。

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林志吟

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